[ACCI-CAVIE] Une note peut renchérir le coût d’un financement, modifier la perception d’un pays et influencer une décision d’investissement. Elle n’est donc jamais une simple information financière. Le lancement de l’Africa Credit Rating Agency (AfCRA), ce 7 octobre à Port-Louis, marque à ce titre une évolution importante dans la manière dont le risque africain est documenté, analysé et présenté aux marchés.

La notation ne mesure pas seulement le risque. Elle contribue à le construire.

L’évaluation du risque souverain ou corporate n’est pas une simple photographie financière. Elle synthétise une masse d’informations sur les finances publiques, la capacité de remboursement, la gouvernance, l’environnement macroéconomique, les perspectives de croissance et les vulnérabilités externes. Ces analyses influencent ensuite les investisseurs, les banques, les assureurs et les gestionnaires d’actifs. La chaîne est stratégique : données, analyse, perception du risque, décision d’investissement, coût du capital. Celui qui maîtrise une partie de cette chaîne dispose d’un avantage informationnel. Les travaux de la Commission économique pour l’Afrique confirment l’importance des notations dans l’accès au financement, les coûts d’emprunt et la confiance des investisseurs.

C’est ce qui donne à la création de l’AfCRA une portée qui dépasse le seul secteur de la notation. Selon l’Union africaine, 32 des 55 États africains sont actuellement couverts par les trois grandes agences internationales, laissant 23 pays sans notation de leur part. Dans le même temps, le service de la dette extérieure africaine est passé de 61 milliards de dollars en 2010 à 163 milliards en 2024. Une économie peut donc disposer d’actifs, de projets, de ressources et de perspectives tout en restant insuffisamment lisible pour les marchés. Le problème n’est pas uniquement l’accès au financement. Il est aussi celui de la qualité de l’information disponible sur l’emprunteur.

L’asymétrie informationnelle reste un problème africain

Le débat sur la notation africaine ne peut cependant pas se réduire à une opposition entre agences africaines et agences internationales. L’enjeu est celui de la capacité à produire, maîtriser et confronter l’information sur le risque. La Commission économique pour l’Afrique analyse précisément la cohérence des méthodologies de notation appliquées aux économies africaines et formule des recommandations destinées à améliorer les évaluations, notamment à travers une meilleure prise en compte des réalités économiques du continent.

L’AfCRA s’inscrit dans cette logique. Son mandat prévoit des évaluations indépendantes et fondées sur les données pour les États, les entités infranationales, les entreprises et les institutions africaines, avec pour objectifs de réduire les asymétries d’information, d’améliorer la transparence des marchés et de renforcer la qualité des décisions d’investissement. L’agence est présentée comme indépendante et complémentaire des agences internationales existantes. Cela ouvre une nouvelle exigence : celle de la qualité de l’intelligence financière. Pour les États comme pour les entreprises, identifier les informations déterminantes, en vérifier la qualité, les contextualiser et anticiper leur impact devient un enjeu de compétitivité.

Pour les États, la notation commence bien avant la note

Une erreur fréquente consiste à considérer la notation comme un exercice qui commence lorsque l’agence arrive avec ses analystes. En réalité, la préparation commence beaucoup plus tôt. Un État doit savoir quelles informations circulent sur son économie, quelles données sont utilisées pour apprécier son risque, quelles vulnérabilités peuvent être interprétées défavorablement, quelles réformes modifient effectivement ses fondamentaux et quelles informations nouvelles peuvent changer la perception des investisseurs.

Cela suppose une veille permanente sur les indicateurs macroéconomiques et budgétaires, les marchés de capitaux, les décisions des agences de notation, les signaux des investisseurs et créanciers, les risques politiques, réglementaires et géopolitiques, ainsi que les comparaisons avec les économies concurrentes. La notation devient ainsi un objet de veille et de pilotage stratégique. La Commission économique pour l’Afrique a d’ailleurs récemment renforcé les capacités d’équipes pays des Nations unies sur les liens entre notation souveraine, politique macroéconomique, soutenabilité de la dette, coût du financement et confiance des investisseurs.

Pour les entreprises, la bataille est également informationnelle

Le raisonnement vaut aussi pour les entreprises africaines. Une entreprise qui cherche à lever des capitaux, attirer un investisseur stratégique ou financer une expansion régionale ne vend pas uniquement un produit ou un projet. Elle vend aussi une lecture crédible de son risque et de sa capacité à créer de la valeur. Dans ce contexte, la maîtrise de l’information devient une composante de la compétitivité.

Cartographier les parties prenantes financières, identifier les critères qui déterminent l’appétit des investisseurs, anticiper les signaux susceptibles d’affecter la perception du risque, documenter ses actifs et ses performances, détecter les informations susceptibles de fragiliser sa réputation financière : ce travail relève pleinement de l’intelligence économique.

L’AfCRA ne supprimera pas le besoin de renseignement financier. Elle l’augmente.

La création d’une nouvelle agence ne signifie pas que les acteurs africains disposeront automatiquement d’une information plus complète. Elle crée au contraire un nouvel environnement informationnel dans lequel gouvernements, entreprises, investisseurs et institutions financières devront apprendre à comparer plusieurs lectures du risque. La crédibilité de l’AfCRA dépendra donc de la qualité de ses méthodologies, de ses données, de sa gouvernance et de la confiance qu’elle parviendra à établir auprès des marchés. L’Union africaine insiste sur son indépendance et sur son rôle complémentaire des agences internationales existantes.

L’enjeu pour les décideurs n’est donc plus seulement de connaître leur note. Il est de comprendre quelles informations produisent cette note, lesquelles peuvent la faire évoluer, qui les détient, comment elles circulent et comment elles sont interprétées. C’est précisément le terrain de l’intelligence économique.

Une nouvelle infrastructure de souveraineté informationnelle ?

L’AfCRA devra maintenant franchir l’épreuve décisive de la crédibilité. Mais son lancement révèle déjà une évolution majeure : la bataille du financement est aussi une bataille de l’information. Dans une économie mondiale où le capital circule en fonction du risque perçu, produire une information fiable sur soi-même devient une forme de puissance économique. Pour les États comme pour les entreprises africaines, savoir construire, surveiller, protéger et influencer l’information stratégique dont dépend leur perception financière devient ainsi une composante de la souveraineté économique. C’est précisément là que l’intelligence économique prend toute sa valeur : transformer l’information en capacité d’anticipation, de décision et d’influence.

La Rédaction